Bu çalışmada temel amaç, yaygın olarak kullanılan diğer yöntemlerin dezavantajlarından yalınlaştırılmış, gerçekçi hisse değerinin belirlenmesine ilişkin bir model ortaya koymak.

Konjonktürel Performans Değerleme Modeli (KPD) hisse senetlerinin performans “check-up” ını yapan ve ortak bir metrik, ortak bir dil üzeriden en kazançlı performansa sahip olan hisseleri işaret eden ve kendi portföy modellemesiyle yüksek kazançlar elde edilmesini sağlayan bir modeldir.

KPD’nin performans check-up metodolojisinde hem varlık hem girişim hem de konjonktürel olarak en kritik değerler hesaplamaya dahil edilerek en gerçekçi değerin ortaya çıkması sağlanır.

BIST’te işlem gören hisse senetlerinin konjonktürel ve temel verilerine göre hem risklerin hem de fırsatların neler olduğunu anlamaya yardımcı olur.

Cari fiyatlarının rapor içinde hesaplanan girişim/varlık değerleriyle karşılaştırılarak söz konusu hisse senedi fiyatının pahalı mı ucuz mu olduğu saptanabilir.

Piyasa salınımlarının bir düzeltme mi yoksa trend kırılmasından mı kaynaklandığının tespitinde yararlıdır.

Ekonominin gücü doğrudan bilançolar üzerinde etki gösterdiği için KPD çalışmasında hesaplanan girişim/varlık değerlerinin cari fiyata göre farkları piyasanın düşüş/çıkış potansiyeline işaret eder.

Modelin temel prensibi, hisselerin kazançlarını ve aktif kullanılan sermaye tutarını mevcut piyasa koşullarının ölçümleri doğrultusunda hesaplayarak hissenin gerçekçi girişim değerini elde eder. Hesaplanan değerlerde hiçbir varsayım ve tahmin yoktur. Burada sadece şirket bilançosu verileri ve ekonomik verilerin gerçekleşen değerleri kullanılmıştır. Bu nedenle piyasa güncelliğini içermektedir. 

Model’de iki temel kavram karşımıza çıkıyor:

Girişim Değeri: Şirketin faaliyetleri sonucu oluşan mali performansının göstergesi olan bilanço üzerinden yeni yaratmış olduğu ekonomik değerin, içinde bulunan ekonomik konjoktürün verimlilik metrajına* göre değerlendirilmesiyle hesaplanır.  Söz konusu ekonomi ne kadar değer yaratma kabiliyetine sahipse o oranda verimliliği ve metrajı yükselir. Sermaye kullanım oranına göre Girişim Performans Değeri ve Girişim Varlık Değeri olarak ikiye ayrılır.

 

Devir Değeri (Takeover):Bir alıcının bir işletme için ödeyeceği bedelin, en az o işletmenin bütün varlıklarının belirli bir tarihte nakde çevrilmesiyle elde edilecek tutara eşit olacağı değerdir.

* İçinde bulunulan ekonominin parasal değerin bir çarpan olarak ifadesidir